AI尖子生百融云创的半年报：新高的毛利率与开拓的新业务

　　金年会娱乐平台登录AI技术的成功应用与大规模商业化，是一家公司“含AI量”与业绩具有足够成色的充分必要条件。一个有投资价值的AI标的，必须兼备上述两点。

　　定位为一站式服务的AI科技领航者百融云创（百融云-W，于8月29日公布了2024年中期业绩公告（以下简称“中报”），两大主营业务源源不断创造稳定收入。依托于生成式AI、被公司寄托为第二增长曲线的BaaS业务继续开疆扩土，实现营收9.0亿元（人民币，下同），同比增幅11%。在BaaS业务中，财富管理业务实现收入和客户数量双增长，在资本市场抛弃AI、B端预算紧缩的当下弥足珍贵。另外，作为公司业绩基本盘的MaaS业务依然创造稳定现金流，实现营收4.21亿元，持续为公司的AI业务和研发输血。

　　值得一提的是，在当前的市场环境下，百融云创依然能够维持70%以上的高毛利率水平，中报显示，上半年公司毛利率进一步提高至73%，同比增长1个百分点，同时还取得“有机利润”的同比增长，在AI应用公司的横向比较中尤其出彩。

　　帮助百融云创在2024年上半年取得稳健高增业绩的首要功臣，非“BaaS财富管理”这项新的AI业务莫属。

　　将百融云创的各项AI技术（比如智能语音、算法分析、估值建模、知识图谱）嵌入到业务流程中，帮客户们提高KPI，这就是百融云创的BaaS业务。换句话说，BaaS业务的初衷就是让更多的中国公司能够用到百融云创的全套AI技术。

　　“用AI帮客户找资产”，是百融云创2024年中报增速最高业务线——BaaS财富管理业务的缩影。所谓AI+财富管理，要解决的任务就是在资产荒中，让老百姓除了银行存款和债券之外，还有其他投资选择。

　　目前，百融云创BaaS业务面对的中国财富管理行业已经发展到了新阶段，千禧一代与X世代在客户数量和资产占比不断提升，客户对数字化工具的青睐也在日益增强。特别是近两年来在数字化转型的催化下，客户的投资习惯、交互模式、服务需求都在发生根本性变化，财富管理行业也在加速转型：例如，通过部署远程办公及线上交互工具替代线下服务模式成为了新的趋势；布局智能投顾工具，高效服务更广泛的长尾客户；凭借线上场景和社区建设，通过流量导入和转化着力数字化获客等。

　　AI是怎么运用和赋能这个业务的？财富管理业务体系中涉及的步骤可能不少于7项，举其中几个例子：比如等金融机构有大量用户，绝大多数都是净值比较低、客户经理不会花时间经营的长尾客户。非常迫切想要把这么大的资金池运营起来，所以首先要分析用户的基础信息，包括个人信息、投资历史、可投资金额、APP数据跟踪等等。面对规模几百亿级别的业务量，AI显然比人工更智能，它会通过历史信息分类和算法函数关系，一个AI模型就能直接同时梳理出上千个样本。

　　下一步是AI的算法系统，建立各项信息之间的函数关系，确定财富管理的有效客户群体。逻辑回归、神经网络这类的AI机器学习算法，此时会来评估每一个客户的潜在价值。整个资产管理的池子就被AI盘活了。

　　这也就是BaaS财富管理业务上半年收入同比翻倍的原因。根据高盛最新的报告显示，截至2020年中国居民个人可投资资产总规模达31万亿美元，2016至2020年年均复合增长率达11%。到2025年，中国居民的可投资资产总规模将达到50万亿美元，2021至2025年期间继续保持两位数的增长速度。更重要的是，百融云的BaaS财富管理业务还没完全覆盖这个市场，且又迎来了新的增量。

　　在央行发布的二季度货币政策执行报告中，很罕见的在专栏中写道《资管产品净值机制对公众投资者的影响》，点名提到了投资者应该如何看待债市的风险。未来当利率出现拐点、且央行严厉打击套利和接盘方时，拉长久期加杠杆的债市炒作方法或将在没有承接盘后面临赎回潮。那么，这30万亿规模的资金如果从债基里流出，是否需要其他资产承接？或许这是百融云BaaS业务可以继续争取的增量空间。

　　在BaaS财富管理业务收入与客户的双增长的推动下，上半年百融云创BaaS金融行业云取得5.89亿元收入，拿下同比20%的高增幅。让AI赋能千行百业的愿望也在不断实现，百融云的BaaS小微业务线%的同比增幅，规模优势已经带来了提价效应。这在当下各行各业的“价格战”中实属难得。

　　中报显示，报告期内百融云创实现了调整后净利润1.97亿元，调整后净利润为15%，属于是市面上为数不多的实现持续盈利的AI科技公司。

　　自上市至今，百融云创毛利持续维持在70%以上，上半年进一步提升1个百分点至73%，这得益于百融云创AI业务模式的高度标准化和已实现的规模化效应；同时扣除掉财报中“以权益结算以股份为基础的薪酬开支”（多为期权费用）比上年同期多出的约3400万元，以及比上年同期减少的其他收入约2700万元，百融云创上半年依靠AI主营业务取得的净利润实现了同比增长。

　　能够取得如此稳健的业绩，自然来源于百融云创已经跑通的AI商业模式：BaaS业务为新增长曲线、MaaS业务为基本盘，以及持续的AI技术高研发。

　　任何一家业务不断做大的企业，都必须有一个持续输血的基本盘做支撑，百融云创的基本盘就是MaaS业务。

　　“一个可供客户随时通过API接口调用的AI模型库”，是百融云MaaS业务的核心；“鼓励客户勇敢的做自己”，或许是百融云创MaaS业务的愿望。

　　AI能帮客户解决什么，是要看客户究竟需要什么。百融云创的答案是为各行业的机构客户打造一个本质为AI模型库的MaaS业务，不断增加AI模型数量，让客户自己按需调用、用AI来回答自己的问题。截至目前，百融云创的MaaS云平台稳定性进一步提升至99.999%，日均调用量超3亿次。

　　在当前环境下，能保住基本盘，维持住环比增速的业务就是最大的增量。百融云创MaaS业务上半年的核心客户数已经增至165家，同比增长13%。

　　有了MaaS的基本盘和BaaS的增长，百融云创在2024年上半年的AI研发上显得更加有底气和资本。今年上半年，百融云创已经将NLP技术升级为主动式大模型技术，成为了业内AI产品与大模型结合创新的第一批探索者；Voice-GPT迭代出情感识别和情感语音输出功能、语义理解准确度提升至97%、每日AI外呼能力提升至5000万人次......一系列数据不断刷新着百融云创自己保持的记录。