【价值观】12家PCB企业中报盘点：谁是营收or净利润之王谁又能逆风翻盘？

　　1.12家PCB企业中报盘点：谁是营收or净利润之王，谁又能逆风翻盘？；

　　1.12家PCB企业中报盘点：谁是营收or净利润之王，谁又能逆风翻盘？；

　　今年上半年，尽管受新冠疫情影响，整个电子制造行业都遭受一定程度影响，但随着5G基站建设快速发展，加上早前全球PCB行业产能由日本、台湾向中国大陆转移趋势，在此格局下，我国PCB市场需求持续扩大，A股PCB厂商整体业绩向好。

　　截至8月20日，在PCB行业中，A股有鹏鼎控股、深南电路、生益科技等12家企业已相继发布2020年半年度财报。总体来看，有10家PCB公司营收及净利润均实现正向增长，仅2家企业营收或净利润下降。

　　截至8月20日，在A股发布中报的12家PCB企业中，当前市值在0-200亿元的企业最多，占比75%；市值在200-800亿元的企业占比16.7%；市值大于800亿元的企业占比8.3%。其中，全球PCB行业龙头、苹果供应商鹏鼎控股的市值最高，达到1046亿元，遥遥领先于排名第二、三位的深南电路和生益科技。

　　营收方面，在发布中报的PCB企业中，有1家企业营收突破百亿大关，3家企业营收突破50亿元。其中，营收在2-10亿元的企业占比最高，达50%，营收在10-100亿元的企业占比41.7%，营收大于100亿元的企业占比8.3%。

　　在营收规模方面，鹏鼎控股以101.15亿元为列榜首，据其称是产品销售增加所致。其次是生益科技和深南电路，营收分别为68.79亿元和59.15亿元；另外，广信材料和天津普林成为未破5亿元营收的两家企业，营收分别为2.97亿元和2.14亿元。

　　从营收同比增幅来看，广东骏亚和胜宏科技同比增幅领先于其他企业，增幅分别为56.32%和46.12%。广东骏亚表示，上半年业绩增幅较大的原因系随着复产复工，公司3月份生产、订单开始全面恢复，二季度订单较为饱满。胜宏科技则是由于积极推进扩产项目成为营收净利增长的主要助力。此外，广信材料作为唯一一家营收减少的企业排名榜单最末，其营收同比减少26.78%。

　　净利润方面，12家PCB企业有6家企业突破亿元大关。其中，净利润在0-1亿元的企业占比最高，达到50%；净利润在1-5亿元和大于5亿元的企业各有3家，均占比25%。其中，生益科技以8.26亿元的净利润排名第一。而广信材料、中京电子和天津普林利润规模较小，上半年净利润不及0.2亿元。

　　从净利润同比增幅来看，广东骏亚以231.39%的爆发式增长领先于其他企业，在疫情的阴霾下逆势翻盘。此外，天津普林和深南电路的零利润也表现抢眼，实现翻倍增长，分别同比增长76.54%和53.77%；但中京电子和广信材料出现净利润下滑现象，其中广信材料净利润同比下降最大达65.47%。广信材料表示，净利润大幅下滑系受新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司及行业上下游复工时间延迟和各地隔离政策限制对公司上半年度经营活动造成了较大冲击，导致广信材料上半年度营收、净利润等较去年同期有所下滑。

　　纵观PCB行业企业中报，总体业绩普遍向好。在5G基站的带动下，高端通讯PCB的市场需求持续扩大，也为PCB行业的头部厂商带来可观的收益。除了苹果系的鹏鼎控股外，深南电路、生益科技等来自华为和中兴的5G基站订单都成为其业绩的巨大推手。

　　除此之外，受疫情影响，PCB行业整体均受到不同程度影响，而有大客户订单支持的头部企业影响相对较小，但增幅并不明显。中低端PCB生产商受疫情影响较大，其中广信材料出现营收净利双降，中京电子净利润小幅下降的局面。

　　行业人士表示，上半年受疫情、技术迭代及高端PCB产品需求增长等因素叠加，正在加速PCB行业洗牌，头部公司或将受益；与此同时，这也有助于推动行业集中度提升。而就下半年行业趋势来看，5G终端、基站、汽车等领域将是带动PCB行业发展的动力，行业龙头厂商的优势会更为显著。（校对/Jack）

　　8月21日晚间消息，小鹏汽车更新F-1招股书，拟发行8500万股ADS（代表1.7亿股A类普通股），另外还赋予承销商1275万股ADS超额配售权，定价区间为11-13美元/ADS，以中间价计算，小鹏汽车的拟融资额度（包含超额配售权）为11.73亿美元，最高融资额能达到12.71亿美元。以中间价计算，小鹏汽车估值约为86.13亿美元。

　　小鹏汽车将成为继蔚来汽车、理想汽车之后第三家上市的新造车企业。在另外一方面，中国新能源汽车市场正在进入一个全面竞争的阶段。根据中国乘用车市场信息联席会的数据，截至2020年第二季度，造车新势力销量排名前五企业的累计市场份额已从2018年的43%上升至90%。

　　王兴曾预言：未来仅有3家造车新势力能存活，分别是蔚来、理想和小鹏。相比其他的两家，小鹏汽车的创始人何小鹏此前并没有任何与汽车相关的经历，可以说是唯一的跨界造车人，那么小鹏又是如何从新造车竞争中生存下来的？小鹏汽车即将登陆资本市场，又做好了哪些准备？

　　汽车是技术+资金密集型产业，固定资产投资和流动资金需求量大。汽车公司要拥有从研发、制造到销售、服务的全链条能力，就需要具备持续性的投入。

　　一个年产10万辆的汽车生产工厂的投资大约就要20亿元起步，所以，初期没有30亿的启动资金不能谈及造车，而如若没有上百亿的资金，车企也很难进入良性运转。因此，融资能力，是车企能够存活下去的根本。

　　何小鹏曾经数次谈及，以前看别人做车觉得100亿太夸张，现在自己跳进来才知道200亿都不够花。何小鹏说这句话，背后自然是有许多实力股东的支持。

　　根据招股书显示，创始人何小鹏为小鹏汽车最大股东，持股31.6%，包括何小鹏在内的管理层持股40.9%；第二大股东为阿里巴巴集团，持股14.4%。截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。

　　此外，小鹏汽车最近两个月成功完成了9亿美元C+轮融资，投资者包括阿里巴巴、 Coatue、 ASPEX、红衫、高瓴。除了账上有充裕的现金以外，小鹏IPO前也经历过约11轮融资，阿里巴巴、IDG等都参与小鹏汽车多轮融资。IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币。

　　在小鹏汽车公布定价区间后，包括现有股东在内的许多投资者对认购表示了兴趣。本次发售的至少5亿美元股票已经获得认购意向，其中包括阿里巴巴至少2亿美元，Coatue至少1亿美元，卡塔尔投资局至少5千万美元和小米至少认购5千万美元。此外，据小鹏汽车招股书中提到，特斯拉现有股东PRIMECAP意向认购1亿美元。

　　新老股东拿出真金白银支持，已经显示资本市场对于小鹏汽车的初步认可。这也是小鹏一直坚持自主研发的结果。

　　小鹏汽车的IPO招股书显示，2019年小鹏汽车收入为23.2亿人民币，较2018年增长逾238倍，其中小鹏汽车2019年研发投入高达20.7亿。2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿人民币，研发投入达6.3亿。

　　其中，2019年以及截至2020年6月30日的六个月中，研发费用分别占公司总收入的89.2%和62.9%。占公司总收入近九成的研发费用，为持续的技术研发提供了支持。

　　此外，招股书信息显示，小鹏汽车拥有超3600名员工，在美国硅谷和圣地亚哥设有研发中心，约43%（约1600人）的员工为研发岗，其中的66%、17%和17%的员工分别专注于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。

　　而小鹏汽车创始团队中的夏珩与何涛，毕业于清华大学汽车工程系。在创办小鹏汽车前，两人分别为广汽新能源控制系统开发负责人和广汽智能汽车、无人驾驶负责人。

　　小鹏汽车在招股书中也表示，未来公司将继续投入资金改进技术。小鹏P7与2020年4月上市，搭载了自研自动驾驶软件Xpilot以及英伟达Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的汽车。接下来，小鹏汽车计划2021年实现Xpilot 3.5，2023年实现Xpilot 4.0，拥有面向城市路况的自动辅助驾驶功能。

　　小鹏汽车目前已拥有自建工厂、生产资质、完全独立运营，并同时研发两个智能 EV 平台，并基于此开发出SUV、轿车两种车型。

　　在电子电气结构方面，小鹏基于纯电SEPA平台，打造类似特斯拉的集中式电子电气架构。SEPA平台具有模块化、轻量化的特点。此平台可以拓展多种车型、轴距或尺寸，每个平台都可以能够有效地设计和制造各种型号，这将有望减少原材料成本和研发费用。

　　在招股书中，小鹏汽车还透露了第三款车的“战略计划”，计划于2021年推出第三款产品，该车型车型基于David平台可以与 G3 共享大约 70% 的组件，预计第三款车型的开发成本将显著降低。

　　据小鹏官方数据显示，从6月27日开启大规模交付后，小鹏P7最终在7月内拿下1641台的交付成绩，交付量环比增长427.7%。这意味着小鹏旗下第二款车型，第一款新能源轿车产品已经初步走上正轨。

　　无论是已有车型的定位策略，还是通过提升产能兑现交付承诺，以及推出新车型加快产品迭代更新，小鹏汽车持续在智能汽车市场中不断扩大其市场占有率。

　　随着上市日程日渐逼近，小鹏汽车定将在自主研发能力上进行更大的投入，以进一步提升自身在智能汽车市场上的地位，力争在激烈的市场竞争走得更长更远。新浪科技

　　拼多多2020年第二季度财务报告显示，本季度拼多多营收为121.93亿元，同比增长67%；成交额达10066亿元，同比增长113%。归属于拼多多普通股股东的净亏损为8.93亿元，去年同期净亏损为10.03亿元，非美国通用会计准则下，归属于拼多多普通股股东的净亏损为7720万元，去年同期净亏损为4.113亿元，亏损收窄。

　　此外，拼多多年度活跃用户数量在本季度达6.832亿，较去年同期的4.832亿增长41%。离“7亿人都在用的拼多多”越来越近。不过，业绩发布后，拼多多的股价反而跌了，开盘跌幅超10%，这是因为持续高速增长的股价透支了原本的业绩预期吗？

　　对于拼多多而言，亏损是常态，但这一状况正在得到改善。本季度，拼多多归属于普通股股东的净亏损为8.933亿元，去年同期归属于普通股股东的净亏损为10.03亿元。非美国通用会计准则下，归属于拼多多普通股股东的净亏损为7720万元，去年同期净亏损为4.113亿元。

　　与此同时，每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为0.75元，去年同期这个数字是0.88元。非美国通用会计准则下，每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为0.06元，去年同期则是0.36元。

　　拼多多财务副总裁马靖解释，从报告中可知，拼多多业务模式的弹性是很大的，存在短期内实现盈利的可能性。“但是我们认为，不应将短期盈利置于长期价值之上，拼多多的愿景是为用户提供物美价廉的商品和优质的服务体验，目前而言我们还不会考虑盈利的问题。”

　　而在用户规模的相关数据中，拼多多最受关注也最应该被关注的还是增长。本季度，拼多多MAU（平均月活跃用户）达到了5.688亿，较上年同期的3.66亿增长55%，单季度增长超8000万。年活跃买家则达到6.832亿，同比增长41%。年活跃买家数是指在过去12个月，在拼多多上至少下过一单的消费者人数，包括独立App、小程序和H5等移动端渠道。2020年第一季度，拼多多年活跃用户迈入6亿里程碑，较上年同期新增1.85亿，而第二季度单季新增5510万人，这一数字超过了阿里巴巴和京东本季度净增长的总和——前者新增了1600万，后者是3000万。

　　拼多多立足下沉市场，最初的用户增长很大程度上来自于微信生态内庞大且未接触过电商的群体，“砍一刀”是其“结缘”的开始；不过，现在的拼多多正在进行用户留存，“拼小圈”是其沉淀流量的方式之一，此外，多多果园、直播等提升持用户黏性也有所助益。

　　拼多多CEO陈磊在分析师会议上强调，拼购的模式依然非常有效，他认为这也是“拼多多在如此短的时间内，可以积累7亿用户的原因”。现在，拼多多与阿里巴巴的年度活跃用户数相差已不到6000万。

　　不过，尽管营收依然保持了67%的增长，却不及市场预期，且增速持续放缓、百分比再次跌破三位数。

　　在截至2020年6月30日的过去12个月中，拼多多商品交易总额为12687亿元，较截至2019年6月30日的7091亿元增长79%——上一季度的增速是108%。

　　此外，拼多多本季度总营收成本为26.62亿元，同比增长67%，与营收增长一致，主要由于更高的云服务、呼叫中心和商户支持支出——对直播的支持投入不小。

　　百亿补贴上线一年来，持续在线，力度加大。本季度拼多多总运营支出为111.71亿元，去年同期为71.86亿元。其中，销售与营销支出为91.14亿元，同比增长49%。

　　最新数据显示，拼多多平均单客年消费额为1857元，同比增长27%，环比增速为7.8%，放缓明显。

　　不过，陈磊提到，拼多多的品牌产品策略首先是满足消费者需求，提供其想要购买的产品，目的并非追求平均每单销售额的增长，而是通过拼多多平台提供不同价格层次、性价比高且优质的不同品类商品。他进一步表示，未来拼多多会继续为消费者提供更多商品选择，无论是不是品牌产品。

　　事实上，拼多多一直在通过尝试高端品类来打通这个环节，但补贴带来的争议却只增不减。无论是苹果还是特斯拉，甚至还有戴森、海蓝之谜等品牌，它们与拼多多之间的纠葛都源于此。近日，特斯拉甚至拒绝向通过拼多多百亿补贴购买新车的用户进行交付，这背后固然涉及可能出现的售后危机与品牌调性的松动，但更主要的是拼多多动摇了品牌牢牢握在手心的定价体系，对其销售模式也是一次不小的冲击。

　　用户当然希望用最少的金钱买到同样的商品，但品牌未必愿意看到这个局面。陈磊也重申，拼多多对品牌商家和品牌商品的策略没有变化，最终还是要考虑用户需要什么。“当然，为了满足不同消费者的需求，我们的平台上必然会有不同门类、不同价位的商品。”

　　另外，由于短期内获得大量新增用户，这些用户的使用时间较短，购物习惯也仍在培养中。拼多多方面也提到，用户对拼多多的认知是在提供物美价廉商品方面存在优势，长期来看，每单金额会逐步提高，因为用户适应平台和在拼多多购物习惯的需要时间。马靖也称，尽管这个数字现在是低于业内同行的，但相信通过增加用户的心智份额与支出，能够逐步缩小差距。

　　6月16日，拼多多盘中涨幅一度扩大至7.5%，总市值首破1000亿美元。

　　拼多多在用户数量方面依然乐观，但距离盈利上岸，拼多多路途遥遥，欲让GMV和货币化率再上一个台阶 ，除了百亿补贴，拼多多还需要找到新的武器。

　　目前可以看到的是，拼多多与佛山、烟台等多地政府合作，发力农产品，以求继续下沉。数据显示，2019年拼多多农产品电商销售额达1364亿元，同比上涨109%，百分比已连续三年实现三位数。除此外，拼多多加强了与其他企业的联动。除了认购国美零售发行的2亿美元可转债外，双方还达成全面战略合作，国美零售全量商品上架拼多多，品牌大家电接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。相应的，拼多多则为国美注入消费趋势性大数据、平台流量等数字零售资源。拼多多在耕耘下沉市场基本盘，也在向上延伸，家电、3C市场的布局都是在沿着这个目标发力，拥抱的目的不言而喻——补足彼此短板。

　　现在，黄峥已不再担任拼多多CEO一职，接任者是公司联合创始人陈磊。黄峥认为，团队的快速扩张、业务的高速增长和外部环境的剧烈变化，都在催促拼多多进一步升级管理团队和公司治理结构。他的决定正是基于这样的背景，是一种适应，更是一种突破。

　　那是更长期的目标，而回到眼前，GMV的增长遭遇了“门槛”，尽管用户增长可观，但平均单客年消费额还需要努力，从这个角度来看，拼多多依然在“拼”的路上。新浪科技

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